Mong muốn có 1 Thị Trường Chứng Khoán an toàn là đi ngược lại với bản chất rủi ro của chứng khoán, giống như muốn có lửa xài mà không muốn có tý khói nào cả. Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC) cho thấy còn nặng óc bao cấp khi điều hành cái định chế phát triển cao cấp nhất, phức tạp và tinh vi nhất của nền Kinh tế Thị trường. Người ta cho rằng TTCK Việt Nam là 1 sản phẩm “con đẻ” của 1 nền kinh tế “quái thai và lai căn” đó là “nền kinh tế thị trường có sự định hướng XHCN”.
“Nền kinh tế thị trường có định hướng xã hội chủ nghĩa ở Việt Nam là một nền kinh tế vừa tuân theo quy luật của kinh tế thị trường vừa chịu sự chi phối bởi các quy luật kinh tế của CNXH” (Tài liệu học tập các nghị quyết Hội nghị Trung ương 6, khóa 10, Nhà xuất bản Chính trị Quốc gia năm 2008, trang 33). Trong nền kinh tế thị trường, kinh tế tư nhân phát triển, xung khắc với quy luật kinh tế cơ bản của chủ nghĩa xã hội là bao cấp và phân phối như nước với lửa, làm sao chịu được sự chi phối của nó .
Ở các nền kinh tế thị trường, các định chế đều có xuất phát từ tập tục, gọi là giai đoạn hình thành, về sau chính quyền thiết chế thành luật pháp (tức là được củng cố) gọi là giai đoạn hoàn chỉnh. Khi vào ta, các định chế đó khi vay mượn đã ở giai đoạn hoàn chỉnh nhưng không có giai đoạn hình thành vì chúng ta dùng luật pháp để tạo ra tập tục. Do vậy có 1 số định chế khi vào ta đã bị biến dạng, điển hình rõ nét nhất đó là Thị trường Chứng khoán (TTCK).
Lấy TTCK New York làm gốc so sánh thì ta thấy Thị trường đó khởi từ việc bán trái phiếu của chính phủ, do những người môi giới lập ra. Chính họ sau này kết thành 1 công ty – đã đề ra các quy định mua bán để ràng buộc nhau ; rồi triển khai 1 cơ chế nhằm thu hút người đầu tư ; bằng cách giúp người thận trọng được bảo vệ, kẻ liều lĩnh cũng được tự do mua bán. Cơ chế mua bán đó kết hợp tâm lý khác nhau của người mua và bán khiến họ vô tình trở thành đở đần nhau và làm cho giá cả ở thị trường phản ánh hiệu quả kinh doanh của các công ty niêm yết. Nó dựa trên 2 trụ chính là người môi giới tạo mua bán (market maker) vàngười đầu tư liều lĩnh (speculator).Người trước làm giá dao động nhẹ, người sau tự nguyện gánh rủi ro của thị trường, khiến đà lên hay xuống của giá Chứng khoán (CK) sẽ bị hãm lại. Chính họ là người bình ổn giá cả hay nói đúng như kinh tế thị trường là giá cả do thị trường quyết định .
Dầu vậy, cơ chế đó cũng không giúp tránh TTCK khỏi sụp đổ và chính quyền cần phải có can thiệp. Khi can thiệp vào TTCK, chính quyền không hề đụng chạm vào cơ chế mua bán mà nhắm vào món hàng = cách bảo đảm người phát hành CK không phải là công ty dởm và thông tin về hiệu quả hoạt động của họ được phổ biến. Vậy, tư nhân phụ trách việc mua bán, còn chính quyền canh món hàng = cách ngó chừng các công ty niêm yết.
Ở VN, chính quyền thông qua Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC) đã dùng luật pháp để tạo nên tập tục. TTCK của ta là do chính quyền thành lập và quản lý. Như các nơi khác, chính quyền của ta cũng canh chừng món hàng tuy nhiên cơ chế 0 có người tạo mua bán (mất trụ thứ 1) nhờ có tiến bộ của kỹ thuật là hệ thống khớp lệnh. Thiếu cái trụ thứ nhất này nên UBCK phải ấn định biên độ để giá cả dao động nhè nhẹ. Hiện nay , biên độ dao động giá sàn Hà nội Hastc là 7%, sàn thành phố HCM Hose là 5%. Trước đó, ngày 27/3/2008, do sự sụt giảm nhanh và mạnh của thị trường CK, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã quyết định giảm biên độ giao động giá chứng khoán tại HOSE từ +/-5% xuống +/-1%, tại HASTC từ +/-10% xuống +/-2%; sau đó lần lượt nới dần lên +/-2% và +/-3% từ ngày 7/4; lên +/-3% và +/-4% từ ngày 19/6; từ +/-5% và +/-7% từ ngày 18/8/2008 cho đến nay.
Các chuyên gia CK thì cho rằng, về bản chất biên độ không ảnh hưởng tới các yếu tố nội tại của giá cổ phiếu mà quy luật thị trường luôn là thuận mua vừa bán. Nhà đầu tư sẽ giao dịch khi thấy giá cổ phiếu đạt mức kỳ vọng. Vậy nên, biên độ không gây ra xu hướng tăng giảm giá CK mà chỉ giúp diễn biến giá nhanh hay chậm hơn mà thôi.
Thêm nữa luật lại cấm bán khống, vậy là người đầu tư liều lĩnh bị loại ( mất trụ thứ 2).Khi không có 2 trụ đó thì TTCK giống căn nhà không có cột trụ chính (dù đủ móng chắc + nóc đẹp). Chả có người gánh chịu rủi ro, giá cả dù dao động 2% - 10% thì nó cứ lên hay xuống như cái xe tằng tằng không phanh;vì chỉ toàn những người quyết định giống nhau (là người đầu tư cẩn thận) mà không có ai ngược lại (là người đầu tư liều lĩnh).
Khi người không mua bán mà lại ấn định giá cả, lúc cung cầu được điều chỉnh bằng mệnh lệnh(UBCK khi thay đổi biên độ giá cả, lúc ấn định số lượng CK mua bán mỗi lần, tức là can thiệp thẳng vào cách mua bán lẫn số hàng bán)thì giá CK trên thị trường không còn phản ánh hiệu quả hoạt động kinh doanh của các công ty niêm yết. Giá đó là giá tâm lý và do UBCK chi phối chứ không phải do thị trường chi phối. UBCK tự đặt cho mình 3 mục tiêu là : thị trường không sụp đổ, nhà đầu tư không bị thiệt và công ty CK có doanh thu. Như vậy UBCK đã đứng ra bảo hiểm cho 1 định chế mà gốc rễ của nó chính là quyền tự do quyết và ai tham gia cũng phải trả giá.
Các bài liên quan:
Cập nhật. Báo chí VN vội vã xóa tin Nghi Sơn: 3 người bị Công An bắn chết và bị thương
Vụ án 'xác không đầu' và nỗi đau của 3 người cha
Pháp luật: Phát hiện xác chết không đầu trên tầng thượng chung cư
Đi tìm nguồn gốc tội ác man rợ của Nguyễn Đức Nghĩa
Trò chuyện với chị dọn nhà về sự dã man - Vụ án thiếu nữ không đầu.
Đọc thêm các chuyên mục:
số trang được xem.
Bạn là người thứ truy cập blog
http://ChauNgoanBacHo.Tk
Bai rat hay -:)
Trả lờiXóa